衡量美元兌其他六種貨幣的美元指數（DXY）略為走高，約 101.00。此前，美國公佈的經濟數據好壞參半，消費者信心指數也出現下滑，5 月份消費者信心指數從 4 月份的 52.2 跌至 50.8，為 2022 年 6 月以來的最低水準。通膨預期上升，1 年期通膨預期上升至 7.3%，5 年期通膨預期上升至 4.6%。 近期美國數據顯示，4月生產者物價指數意外下降，零售額微增0.1%。川普總統宣布即將徵收單邊關稅引發了人們對貿易流通的擔憂。市場預測顯示，截至 9 月降息的可能性為 51.1%，預計到 2026 年還會進一步降息。美元指數維持在 100.52 至 101.14 區間內漲幅。

市場動量指標

相對強弱指數和移動平均收斂散度等指標表現出中性勢頭，略帶看漲基調。美元是世界上交易量最大的貨幣，佔所有外匯交易量的 88% 以上。聯準會的貨幣政策，包括利率調整，在決定其價值方面發揮著重要作用。量化寬鬆和緊縮政策是聯準會頗具影響力的政策實踐。 在大西洋彼岸出現一系列不確定數據的情況下，美元指數維持小漲。儘管維持在關鍵的 101.00 水準之上，但目前其走勢似乎被緊緊束縛在一個窄幅區間內。5 月的消費者信心數據急劇下降至 2022 年中期以來的最低水平，顯示消費者信心正在減弱。這對於經濟發展勢頭來說不是一個積極的信號，尤其是在支出持續疲軟的情況下。 四月零售活動僅上漲了 0.1%，證明我們目前還沒有看到復甦。再加上生產者通膨的疲軟，情況開始更傾向於停滯而不是過熱。同時，短期和中期通膨預期也在上升。一年期通膨預期飆升至 7.3%，五年通膨預期飆升至 4.6%，這或許尚未敲響央行的警鐘，但這絕不是市場已經消化的通貨緊縮故事。 這種拉鋸戰在利率期貨中顯而易見：市場參與者對何時放鬆政策意見不一，略超過一半的人預計首次降息將在 9 月進行。對於基於動量的策略來說，這並不是什麼好消息。目前預期將延續至 2026 年，因為更全面的寬鬆週期已計入價格。

貿易政策風險

此外還有額外的保單風險。新的關稅談判暗示貿易中斷，擾亂了人們對價格穩定性和供應路線的假設。此類政策通常會對消費者物價指數產生延遲影響，同時為大規模資本轉移製造障礙。 從指標角度來看，我們看到中期技術面與定價猶豫相呼應。RSI 讀數並未顯示與中性線的強烈分歧，而 MACD 已失去大部分信心。這通常表明缺乏明顯的優勢或劣勢——對於識別趨勢的缺失很有用，但對於方向性投注來說不太方便。 然而，輕微的上行趨勢告訴我們市場還不急於拋棄美元。看起來，這更像是在觀看，而不是在表演。貨幣風險仍然在很大程度上取決於前瞻性指引和利率預期，尤其是在衍生性商品方面。由於日常波動更具反應性而非預測性，耐心可能比衝動更有效。 現有資訊傾向於等待。關注政策公告（包括計劃內和計劃外的）的變化機率可能比過早採取價格行動更有優勢。任何堅定的方向性風險敞口可能都需要與確認的經濟數據相吻合，特別是在通貨膨脹和支出工資方面。 聯準會擁有巨大的影響力，並繼續根據數據和市場反應走一條狹窄的路線。其利率調整和流動性控制工具包縮小了意外的空間。這意味著，一旦出現方向性變化的訊號，美元的走勢可能會更加劇烈，因為目前的盤整壓縮了預期。 我們將繼續監控利差和跨貨幣流動，並關注不斷擴大的政策分歧。當其他央行放鬆貨幣政策的速度加快或放慢時，美元的強勢就會受到考驗。但由於數據有矛盾，目前的關鍵在於根據證據而非假設來制定策略。

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