標準普爾 500 指數週五飆升 1.81%，部分從週四的拋售中恢復，但尚未達到週三的高點。在川普政府宣布對中國電子產品實施臨時關稅豁免後，期貨價格進一步上漲 1.3%。高盛公佈了其業績，盤前股價上漲超過 1%，並拉開了企業業績重要一週的序幕。同時，AAII 投資者情緒調查反映出看跌情緒，個人投資者 28.5% 看漲，58.9% 看跌。

市場支撐與阻力

上週，標準普爾 500 指數從 4,835.04 點的局部低點上漲了 5.70%，暗示儘管存在貿易政策的不確定性，但市場仍有可能觸底。阻力位在 5,480 附近，關鍵支撐位在 5,000-5,100 附近。納斯達克 100 指數週五上漲近 2%，受關稅豁免政策的推動，預計蘋果等科技巨頭將受益。期貨開盤上漲 1.7%，但不確定性依然存在，阻力位在 19,000-19,200，支撐位在 18,200。

VIX 指數雖然脫離高位，但仍高於歷史正常水平，顯示市場不確定性持續存在。它通常與市場走勢呈反比，較低的 VIX 表明可能出現逆轉。標普 500 期貨合約今早上漲 1.3%，顯示開盤時可能有買盤興趣。關鍵支撐位在 5,350-5,400 附近，阻力位在 5,500 附近。

交易者與投資者市場

文章概述了在政策轉變和盈利季節預期推動的波動之後，股市，特別是標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數的反彈。儘管標準普爾 500 指數週五上漲近 2%，但這只是部分逆轉了周四的跌勢，基準指數仍落後於週三的高點。受川普政府將暫時免除部分中國電子產品關稅的消息支撐，期貨市場暗示本週將進一步上漲——市場將此舉解讀為對科技領域利潤率的支持。

高盛是首批公佈業績的大型股公司之一，其股價在開盤前上漲。這顯示人們對未來幾天即將公佈的公司業績充滿信心。然而，美國個人投資者協會 (AAII) 情緒調查凸顯了散戶的謹慎態度：近 59% 的受訪者看跌，是看漲人數的兩倍多。這種悲觀情緒常常為反向操作定下基調。

從技術角度來看，標準普爾 500 指數近期的低點 4,835 點目前正充當一個軟臨時基礎。我們正在密切關注 5,000 至 5,100 之間的區域，以尋找進一步的需求證據。動量指標和價格走勢表明，5,480 附近的阻力位可能很快就會再次受到考驗，但需要突破 5,500 以上的力量才能突破當前區間。

對於科技股佔比較高的那斯達克 100 指數來說，消費性電子產品關稅減免起到了提振作用。該指數上漲近2%，主要是因為市場預期製造商和供應商的成本結構將會改善。期貨價格高於 1.7% 表示開盤時市場熱情持續，但事實證明，19,000-19,200 區間目前是上限。重要的是，在 18,200 附近有一個緩衝，買家最近也介入了該緩衝。此區間波動的規模和方向將影響未來的預期。

波動性依然頑固。儘管 VIX 已從上週的高點回落，但仍遠高於其數月平均值。通常，當 VIX 高於正常水平時，股票交易員會尋找最終的平靜期。但就目前而言，這顯示投資人對選擇權的定價仍較為謹慎，尤其是在下檔方面。

今天早上標準普爾 500 期貨市場的趨勢——上漲近 1.3%——反映出人們對近期催化劑的高度關注。5,350–5,400 區間在盤前交易中一直很活躍，這表明短期交易者明顯有興趣在該窗口內尋找某種形式的支撐。5,500 處的阻力位仍舊起到短暫的牽引作用。

儘管整體走勢看似有序，但底層部位數據顯示機構投資人的立場更為防禦。我們注意到短期看跌期權價格仍然較高，這意味著對沖仍然完好。這並不否定最近的反彈，但確實表明懷疑論調尚未消散。對我們來說，這意味著要選擇性地進行方向性投注。

必須尊重突破關鍵支撐位的走勢，但未能突破阻力位（尤其是在 5,500-5,520 區域）可能會提供減弱強勢的機會。如果納斯達克 100 指數未能明確突破 19,000 點關卡並重新測試 18,250 點附近的前期低點，則同樣如此。

另外值得注意的是：未來幾天的收益將具有與實際結果同樣重要的解釋意義。市場一直在獎勵意外的驚喜，但預期門檻正在逐漸提高。對於高貝塔係數產業而言，對這些報告的反應（而不僅僅是數字本身）將更具說明意義。

整體而言，這更像是交易員的市場，而不是投資者的市場。範圍正在形成，但缺乏信心。舉措是被動的，頭條新聞會迅速改變情緒。單方面的押注可能會受到懲罰，尤其是當 VIX 水平繼續反映出表面平靜之下的恐懼時。目前，保持選擇的開放性——同時始終明確風險——是最可行的方法。

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