市場洞察 
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英鎊（GBP）兌美元上漲約 0.6%，回到近期關稅調整前的 1.29-1.30 區間。這種轉變反映出對英國央行寬鬆政策預期的下降，從而支持英美利差擴大。英鎊兌美元的復甦值得關注，相對強弱指數 (RSI) 從下跌至看跌區域反彈。預計阻力位在 1.31 至 1.32 之間，而支撐位可能位於 1.28 以下，這與 3 月和 4 月初的趨勢一致。
利率預期轉變
英鎊的最新走勢受到利率預期明顯轉變的推動，導致英鎊收復了過去兩週的失地。市場參與者正在降低英國央行大幅寬鬆政策的預測，而重新定價正直接影響英美殖利率差異。由於短期曲線已反映出降息幅度減少，英鎊自然會受到支撐——尤其是在美元走強對利率分歧敏感的貨幣對中。
從技術角度來看，該貨幣對回升至 1.29 以上，已經消除了先前對動量指標造成的部分損害。RSI迅速做出反應，在跌至超賣水平附近後回到中性，這讓我們感覺到看跌壓力目前已經減弱。然而，略高於當前水平的阻力位（1.31 左右）今年已多次成為上限 – 該區間也與 2 月初的高點重疊，並將繼續引起關注。
對於選擇權交易者來說，這種情緒轉變表明，近期隱含波動率可能在主要數據發布前後保持買盤，但如果現貨再次穩定在 1.28-1.32 通道內，則可能壓縮。從我們的角度來看，我們正在關注接近區間頂部的伽馬對沖活動的任何回報，特別是來自暴露於障礙結構或每周到期的交易商的回報。鑑於近期的部位調整，現貨價格突破 1.30 可能會與新的衍生性商品流動同時發生。
投機部位調整
同時，期貨市場的流動性已開始反映出對英鎊略微不那麼片面的看法。每週 COT 數據顯示投機性空頭部位有所緩和。這與我們的普遍觀察一致——槓桿公司已從激進的美元多頭押注中撤出，並正在重新平衡敞口，尤其是在英國消費者物價指數和勞動力市場數據公佈之前，這些數據可能會進一步引導前端利率。
值得注意的是，今年稍早的典型模式表明，在沒有明顯的央行意外舉措的情況下，英鎊兌美元往往會走低。交易員應謹慎權衡這一溫和的上行趨勢——如果英國央行官員發表任何鴿派言論，或美國數據支持聯準會持續的強硬立場，該貨幣對可能難以維持在 1.30 以上。
然而，除非出現新的宏觀衝擊，否則隨著我們接近下一輪英國通膨數據，這種在 1.29 中期左右的重新平衡表明雙向利益將更加強烈。從波動率表面來看，風險逆轉目前顯示出對英鎊看漲期權相對於看跌期權的輕微傾斜，這與 5 月初的情況不同。這顯示市場開始接受更平衡的前景。
但看漲結構仍應在窄幅區間內定價，且不應推斷太遠，尤其是在 1 週和 1 個月期限內實際波動率仍落後於隱含波動率的情況下。最終，現貨的反彈以及它所揭示的有關定位的資訊可能會提供在盤整區間邊緣進行交易的短期機會。
從結構上看，短期跨式選擇權仍然相對便宜，只要預期仍然穩定在當前政策指引附近，日曆價差就可能有價值。追蹤 1.3050 和 1.2800 附近的盤中交易量和交易商流量應該可以進一步了解情緒變化。
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