市場洞察 
VT 
中國製造業價格動態
這意味著中國工廠降價的步伐尚未減緩。事實上，這一進程似乎比許多人預期的還要快。單獨來看，出廠價格下降 2.5% 並不能說明全部情況，但如果我們將預期僅為 2.3% 的收縮考慮進去，差距就開始變得更明顯。市場一直密切關注中國的工業數據，這不僅是因為對當地的影響，也因為其在塑造全球供應鏈的重要性。 因此，如果我們展望未來幾週事態的發展，就不難發現通貨緊縮壓力是否會超出先前已反映的水平。中國數據的意外往往會波及大宗商品相關市場，這並不令人意外。對於那些透過選擇權或期貨進行定位的人來說，與普遍預期之間的差距擴大表明需要更加密切地關注隱含波動率，特別是與原材料需求直接相關的資產類別。 其中一些似乎已經出現在波動率曲線的短端，我們可能會看到定價對小的標題意外變得更加敏感。此外，這種通貨緊縮現像在更廣泛的消費者物價指數數據中不太明顯——因此經常被忽視，直到價格突然調整。我们担心的不仅是下降趋势，还有这种趋势的顽固性。目前，PPI 已在零度以下徘徊了一年多。 當成本壓力在這段時間內保持疲軟時，製造商越來越有可能透過企業利潤或就業來轉嫁其後果。這對投資前景造成壓力，尤其是在嚴重依賴投入定價信心的產業。因此，情緒指數過度下跌的風險可能會蔓延至股票風險溢價。戰略投資考量
對於策略定位而言，工業金屬和更廣泛的股票之間的價差可能會進一步擴大。但這些轉變並沒有壓倒更廣泛的宏觀敘事，而是表明微調對沖結構和重新審視傾斜動態可能比方向性押注更有效。值得記住的是，從整體回報來看，即使在價格數據不佳的背景下，市場仍然可以對經濟寬鬆做出積極反應。然而，這很大程度上取決於對預期的精細管理。 由於情況複雜，我們也必須做好準備，迎接中央政府為增強商業信心而採取的另一輪行動。貨幣當局採取的準備行動並不罕見。孫正義早先的聲明暗示，如果國內壓力持續存在，刺激政策仍有空間。如果採取此類措施，我們預期利率敏感型產品的波動率將會上升，但不會在整個曲線上均勻上升。 目前，我們追蹤的定價模型開始發現該地區利率路徑假設的不對稱性，特別是當全球宏觀不確定性與亞洲出口的關係變得更加緊密時。戰術定位應該是靈活的，而不是固定的，並且在下個季度利用與中國相關的數據印刷品進行情境對沖可能是明智之舉。 對於那些跨多種資產類別工作的人來說，如果這種 PPI 趨勢持續下去，跨資產相關性假設將需要修改。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
