市場洞察 
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國內生產毛額預測修訂
花旗將中國 GDP 預測從先前的 4.7% 下調至 4.2%，凸顯經濟成長動能明顯減弱。此次下調部分是基於這樣一種觀點：對外貿易逆風正在加劇，如果不考慮國內政策的緩解措施，預計關稅將導致明年出口減少 15% 以上。這項數據雖然是基於前瞻性模型，但顯示外國對中國商品的需求受到明顯拖累。中國政府目前維持5%左右的成長目標不變。然而，預計實際產量與此目標之間的差距暗示著國內的脆弱性。換句話說，即使採取政策措施，更廣泛的預期是貿易相關壓力可能會抵消內部刺激。對於我們這些監控衍生性商品的人來說，需要更加關注週期性產業和對大宗商品的敏感度來調整相關產業的價格走勢。與中國製造業產出掛鉤的期貨反應已開始顯示出更溫和的預期。我們看到定位正在稍微偏離看漲的需求敘述。如果資本流動開始反映這種看跌傾向，貨幣波動也可能加劇。股票指數衍生性商品
鑑於出口數據與工業獲利能力之間的直接聯繫，出口商面臨的股票指數衍生性商品值得更嚴格的審查。交易員應注意到，市場推動因素越來越與人們對北京如何緩衝外部衝擊的看法的變化有關。儘管刺激計畫的歷史記錄顯示這些政策舉措十分激進，但這些舉措可能不會立即見效，其規模也不足以迅速抵銷結構性出口問題。此外，與內地殖利率掛鉤的債券期貨可能開始反映較長時期的低利率。這不僅是為了支持國內的信貸供應，現在也反映了全球投資者對經濟成長可能在較長時間內陷入低迷的預期。兩年期掉期利率的變動已經開始反映出這更廣泛的宏觀轉變。工業金屬等市場往往受對亞洲更廣泛需求的情緒驅動，也面臨溫和重新定價的風險，尤其是如果下個月的數據未能暗示觸底反彈的話。如果工廠活動繼續低迷，隱含波動率可能會在多個期限內走高。我們正在關注與基本金屬相關的遠期曲線是否趨於平緩，這是定價能力正在減弱的另一個跡象。請記住，這些發展並不是憑空而來的。每次成長前景的調整都會對資產負債表預測、融資成本和資金流出產生影響，而這種影響會波及衍生性商品領域。未來幾週可能需要更加積極的對沖，特別是如果即將發布的政策演講未能以可靠的數據重塑預期的話。目前，在沒有抵銷保護的情況下，樂觀定位的空間已經變小了。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
