市場洞察 
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改變降息時機
高盛已調整預期降息時間，將預期降息起點從7月提前至6月。他們的新立場反映出他們對經濟成長勢頭愈發謹慎，擔心產出放緩的速度可能比之前預想的要快。該公司仍然設想實現軟著陸，但他們似乎正在為數據惡化速度更快的情況留出更多的靈活空間。如果經濟避免全面萎縮，他們預計將採取三次適度降息措施，每次降息 25 個基點。依照這條更平穩的路徑，基準利率將降至 3.5%-3.75% 的區間。然而，一旦經濟衰退真的開始出現，我們就要採取更快、更有力的政策因應措施。該銀行概述了在未來十二個月內可能採取的一系列降息措施，總計降息 200 個基點。同時，對 2025 年寬鬆政策的預期也已上調，從先前預測的 105 個基點上調至 130 個基點，更接近聯邦基金期貨所反映的定價。這意味著不只是日曆的轉變，更是賠率的重新調整。現在，強制加速放鬆政策的風險似乎已經不那麼遙遠了。對於那些關注利率敏感型定價模型的人來說，該指引允許行動和反應之間的窗口更小。這意味著在隱含波動率再次轉變之前，吸收宏觀指標的時間更少。明年預期寬鬆政策的上行也表明，即使國內生產毛額或勞動市場沒有大幅萎縮，政策寬鬆的程度可能比之前預想的要深。每日利率市場及通膨數據
我們應該更仔細地關注每日利率市場對即將發布的通膨數據的反應。現在，即使是適度的意外，也可能對決定掉期定價是否仍與這些更新的預測掛鉤產生更大的影響。鮑威爾始終堅持保持選擇性，但現在遠期曲線明顯向早期的政策行動傾斜。從交易的角度來看，期限結構正在被重新定義——但不是一下子就改變整個曲線。在這種新的預測時間下，前端尤其敏感，如果衰退風險進一步加劇，一年期和兩年期之間的利差可能會擴大。同時，較長期波動率與短期降息可能性和較長期通膨假設之間的對應關係較小。差距是存在的，而且越來越難以忽視。對於定位以及管理短期至中期期限空間凸度的投資者來說，我們認為有機會專注於對 25 個基點變化最敏感的工具。反應函數並沒有太大的改變，只是重新校準了，光是這一點就可以影響對沖策略。鑑於預計的寬鬆政策現在提前了一個月開始，利用這種時間差異進行分層交易可能會在未來幾週內帶來收益。如今，風險不僅在於規模，還在於順序。日曆再次變得重要。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
