日圓（JPY）保持負面趨勢，因為有關關稅驅動的經濟放緩的猜測表明日本央行（BoJ）可能選擇穩定的政策。亞洲股市的正面表現和美元（USD）的溫和上漲進一步給日圓帶來壓力。在通膨上升的情況下，日本央行將繼續升息的預期緩解了日圓的進一步下跌。相反，聯準會（Fed）預期降息限制了美元的積極購買，美元/日圓對難以突破150.00的心理水準。由於擔心全面徵收關稅將影響日本的產業，亞洲市場走勢追隨華爾街的漲勢。此外，近期的通膨數據使得日本央行升息的可能性仍然存在，從而保護日圓免受更大損失。近期宏觀經濟數據顯示物價上漲、商業環境放緩，引發對滯脹的擔憂。 ISM製造業採購經理人指數(PMI)降至49，2月職缺減少至756萬。市場預期聯準會可能在年底前將借貸成本降低 80 個基點，這不會顯著吸引美元買家。日本央行與聯準會之間的預期分歧可能會減少利差，從而進一步穩定日圓。交易員等待即將發布的美國經濟數據，包括 ADP 就業報告和工廠訂單，以尋找方向。從技術角度來看，美元/日圓對在 100 週期簡單移動平均線以下保持堅挺，但建議等待大量買入後再追求收益。阻力位於150.25區域附近，若突破150.75-150.80則有進一步上漲的潛力。相反，支撐位位於 149.30-149.25 附近，跌破這些水準可能引發下行趨勢的回歸。關稅是對進口商品徵收的關稅，旨在支持當地產業，其目的和用途與稅收不同。雖然一些經濟學家支持徵收關稅以保護國內市場，但其他人警告稱，這將帶來長期的負面影響。在2024年總統競選期間，唐納德·川普打算利用關稅來提振美國經濟，特別關注墨西哥、中國和加拿大。在此背景下，關稅將成為減少個人所得稅的創收手段。從我們所看到的情況來看，圍繞日圓的整體情緒繼續受到外部力量和國內猶豫等因素的拖累。儘管偶爾有所回升，但由於央行的謹慎和更廣泛的市場情緒使人民幣維持低迷，壓力依然存在。投資人越來越多地從美國和亞洲經濟線索的角度來看待日本股市，而對亞洲股市正向流動的可持續性的懷疑又為這一因素增添了一層意義。交易部門可能會更加關注利率差異的定價。東京決策者可能提高借貸成本（儘管速度很慢）的潛在暗示為日圓疲軟奠定了基礎。這遠非策略上的全面轉變，但即使是微妙的緊縮訊號也可能改變定價模型對中期低收益單位的看法。相反，在美國，降息的可能性已經增大，貨幣市場預測今年美國將降息三次或更多次。我們注意到這些預測限制了美元的新資金流入，尤其是來自尋求利率套利的資金。這使得美元/日圓匯率陷入了區間震盪，在沒有新動力的情況下無法突破 150.00 的關口。儘管從技術角度來看該水平值得關注，但現在它更像是一個上限，而非目標。其中一個因素是人們對滯脹風險的不安情緒日益加重。製造業正在衰退（PMI 下降就是明證），招募也不再像以前那麼強勁。職缺減少意味著公司正在更嚴格地審視其開支，這可能導致消費者和企業情緒更加謹慎。從波動性的角度來看，價格上漲和產量下降的結合往往會限制正面的前向定位。預計未來幾個交易日的價格走勢將在很大程度上依賴美國頂級數據。週三公佈的ADP數據可能將讓人們了解私部門擴大就業人數的意願。工廠訂單通常是落後指標，它仍可能凸顯資本支出是否開始收縮。如果得到證實，這將強化目前的說法，促使交易員在夏季避免美元長期風險。從技術角度來看，該圖表暗示的是盤整而非堅定走勢。人們不願意在任何一個方向上採取果斷行動，價格走勢在盤中徘徊在 100 週期平均值以下。除非買家展現出真正的實力，否則突破 150.25 的勢頭可能會迅速消退。如果賣家接手並突破 149.25 區域，則可能會為流動性較低的時段再次出現拋售打開大門。從更廣泛的角度來看，投資者開始重新評估與貿易相關的潛在政策轉變所帶來的影響。由於關稅將在即將到來的選舉週期中出現，一些人正在重新調整對跨境成本結構的預期。這些進口關稅，加上已經緊張的供應鏈，可能會改變通膨預期——不僅在美國，而且在全球。川普等政策制定者再次提出的想法是利用這些稅收來支持國內的減稅計畫。雖然此舉可能會刺激部分產業，但對進口價格和相互關聯的全球需求鏈的影響也不容忽視。利率市場將會面臨怎樣的處境？在一家主要銀行謹慎行事、另一家銀行接近走低的情況下，日圓可能會繼續保持相對穩定的表現。現在，人們不再會自動假設美元會像去年一樣吸引新的部位。越來越多的證據表明，美元的短期收益率支持正在減弱——這對於我們如何評估未來的風險至關重要。

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