市場洞察 
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每月進口價格趨勢
月度分析顯示，消費品價格上漲0.3%，中間產品價格上漲0.5%，資本貨物價格與一月份相比保持穩定。扣除能源價格因素，進口價格較上季維持0.3%的上漲。德國 2 月進口物價指數季增 0.3%，漲幅超過市場預期。此前，1 月價格出現更強勁的反彈，上漲了 1.1%。這一步伐明顯已減慢但仍保持穩定。以年率計算，進口價格目前上漲3.6％——這是自去年1月以來的最大同比漲幅，為未來一個季度的預期可能向上修正奠定了基調。對通貨膨脹和市場的影響
仔細觀察就會發現，每月上漲並非個案。消費品價格上漲0.3%，中間產品價格上漲0.5%，漲幅略高。另一方面，資本貨物與一月份相比沒有變化。這表明通膨壓力仍然影響到供應鏈的早期和中期階段，儘管尚未完全轉化為投資品成本的上升。當我們剔除能源價格因素後，進口價格指數仍維持0.3%的月漲幅，這顯示這不僅僅是能源波動的結果。這描繪出了一幅更清晰的圖景。德國進口產品價格越來越高，不僅是因為石油或天然氣，而更廣泛地體現在消費和工業類別。對於對利率或通膨相關合約持方向性觀點的市場參與者來說，這種趨勢使他們更難在短期內看到歐元區真正疲軟的通膨數據。從我們目前的情況來看，價格（尤其是中期價格）的這種傳導可能會略微調整通膨掛鉤的交易假設，特別是在固定收益和大宗商品對沖策略方面。此外，這些數字可以重新定義市場隱含預期的錨點，特別是在貨幣政策調整時機方面。考慮到進口成本上升對國內定價可能產生的連鎖反應，可以公平地說，未來一兩次通膨指標可能會反映出部分上行推動力，儘管幅度較小。監測輔助商品和服務指數之前的價格如何形成，以及核心讀數如何反應，變得越來越重要。我們已經看到類似的趨勢引發利率期貨對沖活動的增加，特別是在國內通膨數據低於預期時，人們相信這種情況可能會因進口傳導效應而逆轉。對於戰術定位，這為波動性策略提供了短期機會，而長期投注可能需要更嚴格的停損管理。進口零件的價格黏性略微推高了波動性上限，特別是在對歐洲總體供應鏈資料敏感的資產類別中。我們還將關注這在即將到來的 PMI 成本通膨輸入中如何體現。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
